在大家的印象中，我國煤炭、鋼鐵、水泥、有色等行業(yè)產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，價(jià)格持續下降，企業(yè)經(jīng)營(yíng)難以為繼，出現了全行業(yè)虧損，企業(yè)大規模關(guān)停并轉，工資大幅下降，大量工業(yè)下崗，形勢異常嚴峻。
但是，2016年春節以來(lái)，國內黑色系品種持續走強，焦煤、焦炭、螺紋鋼、鐵礦石等期貨多次出現漲停。就在昨晚夜盤(pán)主力合約中：鐵礦石收漲5.3%，焦炭收漲5%；焦煤、動(dòng)力煤分別收漲3.8%、2.8%。螺紋鋼收漲5.2%，盤(pán)中一度漲超7%；熱軋卷板收漲2.9%，盤(pán)中一度漲近5%。部分商品毛利達到近七年來(lái)最高值。
從歷史上來(lái)看，即便是在政府大規模刺激經(jīng)濟的2009年，也難有如此高的盈利，持續時(shí)間也沒(méi)有超過(guò)3個(gè)月，多數階段為2個(gè)月左右。更為奇怪的是，4月20日，在煤炭、鋼鐵、有色等大宗商品價(jià)格瘋狂上漲的同時(shí)，這些行業(yè)的股票卻在暴跌。
二、那么，誰(shuí)導演了這輪瘋狂？
決定煤炭、鐵礦石、鋼材價(jià)格的需求的增減，而決定其價(jià)格斜率的是供給側改革?？偨Y來(lái)說(shuō)，供需格局變化推動(dòng)這波上漲行情：
需求側：
一季度數據顯示，政府基礎設施建設投資、房地產(chǎn)投資和信貸投放同比皆有較大幅度增長(cháng)，帶動(dòng)對中游鋼鐵、建材、水泥等大宗原材料的需求，繼而導致鐵礦石、煤炭等需求大幅反彈；
供給側：
國家統計局局長(cháng)昨日透露，今年第一季度國內鋼鐵、煤炭產(chǎn)量都是負增長(cháng)。其中，粗鋼產(chǎn)量下降3.2%，原煤產(chǎn)量下降5.3%。產(chǎn)能收縮及設備開(kāi)工率不高，導致供給彈性較小，同時(shí)企業(yè)庫存處于歷史低位，供給量整體下降。
國際側：
一、市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息預期延遲，美元持續貶值；二、經(jīng)濟持續疲軟，各國均采取量化寬松政策，給價(jià)格上漲創(chuàng )造了較大空間。三、全球最大的鐵礦生產(chǎn)企業(yè)必和必拓將鐵礦石產(chǎn)量指導目標下調了1000萬(wàn)噸，力拓宣布鐵礦石產(chǎn)量不但不增加，2017年還要下調2000萬(wàn)噸。
三、大宗商品的價(jià)格是否還要上漲？
一直以來(lái)，《礦業(yè)界》認為2016年仍是中國礦業(yè)十分艱難的一年。然而今年一季度，大宗礦產(chǎn)品價(jià)格快速增長(cháng)，似乎礦業(yè)的春天到來(lái)了。但是，我們仍堅持我們的觀(guān)點(diǎn)，認為這只是曇花一現。
從宏觀(guān)經(jīng)濟形勢來(lái)看，中國第一季度GDP增速為6.7%，是改革開(kāi)放以來(lái)增速最低的一個(gè)季度，并不是所謂的“開(kāi)門(mén)紅”。歐美日韓等發(fā)達國家經(jīng)濟持續疲軟，GDP增速并沒(méi)有好轉，全球經(jīng)濟總體增速仍位于10年來(lái)較低水平。另外，國際上高盛等機構對全球經(jīng)濟的預期，仍比較悲觀(guān)。
昨天，央行有關(guān)人士表示，貨幣政策有可能要回歸穩健，不再大規?？看碳だ瓌?dòng)經(jīng)濟，避免經(jīng)濟持續通脹。一旦穩健的貨幣政策落地，虛假的樓市、股市、大宗商品市場(chǎng)繁榮將煙消云散。也有消息稱(chēng)，美國將在六月份加息，屆時(shí)美元走強，也會(huì )導致礦產(chǎn)品價(jià)格下行。
從需求側來(lái)看，受全球經(jīng)濟持續疲軟的影響，長(cháng)期來(lái)看，全球礦產(chǎn)品需求不可能大幅度增長(cháng)。過(guò)去一個(gè)季度，礦產(chǎn)品需求的短暫上升，是局部、小范圍、短期政策利好刺激的結果，但不可持續。
從供應側來(lái)看，全球石油、煤炭、鐵礦石等大宗礦產(chǎn)的產(chǎn)能仍在持續釋放，多哈凍產(chǎn)協(xié)議流產(chǎn)，布魯塞爾鋼鐵會(huì )議限產(chǎn)計劃也流產(chǎn)，預示著(zhù)全球大宗礦產(chǎn)供應仍會(huì )持續過(guò)剩。受價(jià)格回暖影響，即便是前期關(guān)停的產(chǎn)能，也蠢蠢欲動(dòng)，計劃恢復生產(chǎn)?？傮w來(lái)看，全球產(chǎn)能過(guò)剩的基本面沒(méi)有改變。
綜合以上因素，至少在2016年，全球大宗商品過(guò)剩的局面難以改善，而礦業(yè)的春天也不可能到來(lái)，但礦產(chǎn)品價(jià)格會(huì )呈現低位波動(dòng)局面，短期大漲或大跌是正?，F象。
四、瘋狂的背后是中國避免經(jīng)濟硬著(zhù)陸靠房地產(chǎn)救市的權宜之計
2015年第四季度，中國GDP增速降至6.8%的歷史最低點(diǎn)，國內外眾多機構以及專(zhuān)家紛紛預測，中國經(jīng)濟將硬著(zhù)陸。而產(chǎn)業(yè)結構調整升級短期內難以完成，新興戰略性產(chǎn)業(yè)遠水解不了近渴，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟只是提高了經(jīng)濟效率，無(wú)法增加經(jīng)濟總量。而出口額增長(cháng)緩慢，也無(wú)法拉動(dòng)經(jīng)濟。
而煤炭、鋼鐵、有色、玻璃、水泥等行業(yè)產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，企業(yè)工人大幅下崗，社會(huì )穩定面臨威脅。在這種情況下，中國經(jīng)濟以面臨硬著(zhù)陸的風(fēng)險。
無(wú)奈之下，只能暫時(shí)飲鴆止渴，走投資拉動(dòng)的老路。于是，2015年下半年，陸續出臺了刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)（去庫存）、貨幣寬松政策、基礎設施投資政策。
而這是不可持續的，一方面在去產(chǎn)能，另一方面通過(guò)政策來(lái)增加需求。今年以來(lái)，迫于經(jīng)濟壓力很多城市加入了救市，這也使得經(jīng)濟和房地產(chǎn)投資得到回暖，帶動(dòng)大宗商品需求回升；但這種泡沫虛假的財富盛宴，只會(huì )加重庫存，無(wú)效投資和壞賬會(huì )越來(lái)越多。如果在放開(kāi)資本管制和外匯管制后，會(huì )迅速的破滅，到時(shí)候就會(huì )體會(huì )到非常慘痛的感覺(jué)，這和當年日本、香港一樣。
對于一個(gè)正在處于疲態(tài)之中的經(jīng)濟體而言，我們很難指望其在簡(jiǎn)單的“打針吃藥”之后，能夠立刻活蹦亂跳。而短期過(guò)于高亢的行為，對于其長(cháng)久發(fā)展而言也未必是利好。
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