近年來(lái)，中國面臨的環(huán)境挑戰嚴峻，推動(dòng)經(jīng)濟的綠色轉型需要新的融資渠道，所以綠色投資的需求非常之大，但過(guò)去中國沒(méi)有正式的綠色債券市場(chǎng)。
12月22日，央行發(fā)布關(guān)于綠色金融債的公告。同日，中國金融學(xué)會(huì )綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì )(以下簡(jiǎn)稱(chēng)綠金委)發(fā)布《綠色債券項目支持目錄(2015年版)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《目錄》)。這標志著(zhù)中國綠色債券市場(chǎng)正式啟動(dòng)。綠色金融債券是金融機構法人依法在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的、募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)項目并按約定還本付息的有價(jià)證券。
“我國面臨的環(huán)境挑戰非常嚴峻，綠色投資的需求非常之大。”中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟家、中國金融學(xué)會(huì )綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì )主任馬駿向《第一財經(jīng)日報》估算，未來(lái)五年中每年綠色投資的需求至少為2萬(wàn)億人民幣。從國際上看，去年全球綠色債券融資額為360億美元，且增長(cháng)迅速。
融資需求巨大 綠色債券覆蓋面廣
放眼全球，面臨嚴峻環(huán)境資源挑戰的背景下，責任投資理念的影響日漸廣泛，國際投資者對氣候變化和環(huán)境問(wèn)題的關(guān)注不斷上升。綠色債券市場(chǎng)在此背景下興起。
中央財經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心特聘高級政策分析師徐楠向本報記者介紹：截至2014年底，全球綠色債券市場(chǎng)累計未償還余額已高達532億美元，發(fā)行數超過(guò)300只。2013年全球綠色債券發(fā)行量為110.42億美元，2014年達到365.93億美元，綠色債券在國際市場(chǎng)上已經(jīng)成為一個(gè)異軍突起的金融產(chǎn)品。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所與國際可持續發(fā)展研究院(IISD)合作開(kāi)展的“綠化中國金融體系”研究認為，從2015年到2020年，中國綠色發(fā)展的相應投資需求約為每年2.9萬(wàn)億元人民幣，總計17.4萬(wàn)億元人民幣(2.8萬(wàn)億美元)。“假設其中的20%可以通過(guò)債市實(shí)現融資，并假設這些債券融資中的50%可以被認定為綠色債券，那就意味著(zhù)每年近3000億元人民幣的綠色債券融資規模。”徐楠說(shuō)。
早在2012年，銀監會(huì )曾發(fā)布《綠色信貸指引》，支持銀行業(yè)金融機構有效開(kāi)展綠色信貸。然而在馬駿看來(lái)，這并不能滿(mǎn)足中國綠色融資的巨大需求。
馬駿向本報記者估算中國目前綠色融資規模：“可參考的是每半年公布一次的綠色信貸數據，綠色信貸比例大約占全部信貸的9%。保守估計今年全年新增貸款超過(guò)10萬(wàn)億，那么乘以10%，今年新增的量也是1萬(wàn)億左右。”所以馬駿認為，我國綠色融資需求還有巨大空間。
“與綠色信貸相比，綠色債券與其覆蓋面高度一致，緊密對照和參考，并有所擴充。”馬駿認為，目前綠色產(chǎn)業(yè)的融資渠道比較單一，主要是靠綠色信貸。但僅僅依靠綠色信貸的融資渠道還不夠，未來(lái)需要繼續發(fā)展綠色信貸，但同時(shí)還需要充分利用資本市場(chǎng)，包括發(fā)展綠債市場(chǎng)，來(lái)為綠色項目融資。
界定綠色債券 支持六類(lèi)項目
“發(fā)展綠色債券市場(chǎng)的一個(gè)前提條件是對綠色債券進(jìn)行界定。”中節能咨詢(xún)公司高級工程師陸文欽表示，“如果不對綠色債券進(jìn)行比較明確的界定，并在發(fā)行后對其用途和效果的進(jìn)行評估和信息披露，就可能出現非綠色項目假借綠色債券名義融資的情況，即‘劣幣驅逐良幣’的問(wèn)題。”
陸文欽稱(chēng)，要使綠色債券市場(chǎng)健康、規范地發(fā)展，一項重要的基礎性工作就是要由權威機構編制和公布綠色債券支持項目目錄，以明確綠色債券資金用途的界定范圍。這個(gè)目錄將成為未來(lái)綠色債券審批與注冊、第三方綠色債券評估、綠色債券評級和有關(guān)信息披露的參考。
綠金委編制的《目錄》正是中國第一份關(guān)于綠色債券界定與分類(lèi)的文件?！赌夸洝芬远嗑S度環(huán)境效益尺度作為界定標準。項目界定重點(diǎn)考慮溫室氣體減排、污染物削減、資源節約、生態(tài)保護等方面的環(huán)境效益。
《目錄》共納入了6大類(lèi)(一級分類(lèi))和31小類(lèi)(二級分類(lèi))環(huán)境效益顯著(zhù)項目及其解釋說(shuō)明和界定條件。目錄對具體項目的界定條件，均以中國的國家標準文件(或行業(yè)標準文件)以及權威部門(mén)發(fā)布的產(chǎn)業(yè)政策文件為依據。
《目錄》包括的6大類(lèi)別綠色項目：節能;污染防治;資源節約與循環(huán)利用;清潔交通;清潔能源;生態(tài)保護和適應氣候變化。
緩解銀行期限錯配 發(fā)揮市場(chǎng)功能
馬駿稱(chēng)，綠色債券市場(chǎng)將為金融機構和綠色企業(yè)提供了一個(gè)新的、較低成本融資渠道。綠色金融債有助于緩解銀行期限錯配的問(wèn)題，提升其中長(cháng)期綠色信貸的投放能力。
“發(fā)行綠色金融債券有助于緩解銀行期限錯配的問(wèn)題。”馬駿解釋稱(chēng)，中國銀行業(yè)平均負債期限是6個(gè)月，期限比較短。因此，銀行發(fā)放中長(cháng)期綠色貸款容易出現嚴重期限錯配問(wèn)題，從而導致銀行投放中長(cháng)期綠色信貸的能力受限。發(fā)布了綠色金融債的公告之后，銀行就可以發(fā)中長(cháng)期的，比如5年、7年、10年的綠色金融債，這將大大緩解期限錯配對中長(cháng)期信貸的約束。未來(lái)，等交易商協(xié)會(huì )發(fā)布關(guān)于非金融企業(yè)綠色債券的指導性意見(jiàn)后，非金融企業(yè)也可以發(fā)綠色債，這將有助于緩解企業(yè)由于融資期限過(guò)短、需要不斷再融資的問(wèn)題。
為鼓勵金融機構發(fā)行綠色金融債券，央行表示金融機構發(fā)行的綠色金融債券，可以按照規定納入央行相關(guān)貨幣政策操作的抵(質(zhì))押品范圍。此外，央行還稱(chēng)，將與其他部門(mén)加強合作，共同推動(dòng)出臺創(chuàng )新性金融制度安排，激勵更多社會(huì )資金投資于綠色產(chǎn)業(yè)。
“一是引導商業(yè)銀行建立完善綠色信貸機制。通過(guò)再貸款、財政貼息、擔保等機制來(lái)支持綠色信貸。”馬駿介紹，這些措施將有助于降低綠色信貸的融資成本，包括降低融資成本中的風(fēng)險溢價(jià)。
馬駿還透露，未來(lái)征信中心將與環(huán)保部門(mén)合作，將環(huán)境違法違規信息納入征信系統，銀行在做貸款決策時(shí)可以充分考慮企業(yè)過(guò)去的環(huán)境表現。這個(gè)機制這可起到抑制向污染性企業(yè)貸款的作用。
“二是發(fā)揮金融市場(chǎng)支持綠色融資的功能，推動(dòng)建立綠色企業(yè)債市場(chǎng)。”馬駿解釋稱(chēng)，這是指在未來(lái)要推出有關(guān)非金融企業(yè)綠色債的指導性意見(jiàn)，支持和鼓勵非金融企業(yè)通過(guò)綠色債券市場(chǎng)融資，支持綠色項目。
馬駿表示，接下來(lái)要發(fā)展綠色股票指數及相關(guān)產(chǎn)品，創(chuàng )新用能權、用水權、排污權、碳排放權投融資機制，發(fā)展交易市場(chǎng)，推動(dòng)綠色信貸資產(chǎn)證券化。發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)基金是因為許多項目不僅僅需要債權融資，還需要股權融資，所以需要發(fā)展股權類(lèi)的產(chǎn)業(yè)基金，鼓勵機構投資者投資綠色金融產(chǎn)品。
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