半導體、光通訊、軍工……
哪個(gè)不是當紅辣子雞，不是上萬(wàn)億的市場(chǎng)想象空間，而這一個(gè)個(gè)讓市場(chǎng)沉醉的美麗故事都同時(shí)發(fā)生在了他的身上。
并且，和那些喜歡強行蹭流量的垃圾公司不同，這家可是自帶wifi的，在每一個(gè)領(lǐng)域都做到了足夠領(lǐng)先，標準的學(xué)霸！
喲，你肯定說(shuō)了，吹的那么神乎其神，你咋不上天呢？
呵呵，這公司的產(chǎn)品不僅能上天，還能回來(lái)。
你一定看過(guò)載人航天吧，他們重返地球的時(shí)候，都是這個(gè)樣子的……
返回艙沖進(jìn)大氣層，速度達到每秒幾千米，急劇的摩擦導致艙體表面溫度會(huì )達到上千攝氏度，形成一個(gè)類(lèi)似火球的現象。
如果不加點(diǎn)防護措施，那整個(gè)太空艙就會(huì )像流星那樣，燒得渣都不剩。
所以，一般來(lái)說(shuō)，航天科學(xué)家們都會(huì )給太空艙增加一個(gè)耐高溫的外殼，這里就用到了石英材料。
今天的主角，正是石英材料的本土老大，菲利華（300395）。
1、玻璃之王
石英纖維是由石英玻璃做出來(lái)的，主要成分是二氧化硅，由于具有優(yōu)良的耐高溫性，低膨脹系數，極佳的光譜特性，以及良好的耐酸、電絕緣等等，被稱(chēng)為——“玻璃之王”。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是，不管是天上飛的（太空艙），地里埋的（光纖），還是屋里亮的（燈），哪里都離不開(kāi)它。
石英材料的下游分布
如此高大上的應用，技術(shù)門(mén)檻必然低不了。
沒(méi)錯，一般石英玻璃的SiO2純度要求只有99.95%，而高端的石英玻璃卻是：99.9999%以上。
純度，是石英玻璃性能的最關(guān)鍵指標。也正因此，高端石英玻璃領(lǐng)域，國際上也只有幾家公司能生產(chǎn)：美國Momentive（邁圖）、德國Heraeus（賀利氏）、日本Tosoh（東曹）、德國Qsil（昆希）、美國Unimin（尤尼明）。
而國內的廠(chǎng)家，絕大部分只能在低端市場(chǎng)混。
能夠殺入高端市場(chǎng)，跟跨國公司們掰一掰手腕的，有且只有菲利華。
2、菲利華厲害在哪里呢？
我們舉個(gè)例子，A股還有一家公司，也是做石英材料的，名字就叫石英股份（603688）。
名字都叫石英了，那應該有三板斧吧？
從規模上說(shuō)，石英股份2016年營(yíng)收4.47億元，比菲利華更大。
從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，石英股份占據了更上游，掌握了大規模量產(chǎn)高純石英砂的技術(shù)。
高純石英砂就跟鋰、鈷、優(yōu)質(zhì)鐵礦石一樣，是這個(gè)行業(yè)的戰略資源，并且嚴重的分布不均衡。
全球約90%的高純石英砂市場(chǎng)份額，被美國的尤尼明（Unimin）霸占著(zhù)，遲至2009年，才被石英股份突破了量產(chǎn)高純石英砂的技術(shù)，分得一杯羹。
石英股份的量產(chǎn)高純石英砂，雜質(zhì)含量小于15ppm（百萬(wàn)分之一），目前產(chǎn)能7300噸/年，同行里已經(jīng)是數得著(zhù)的幾家之一。
既掌握了核心技術(shù)，又控制了上游，石英股份該大賺特賺了吧？！
然而和菲利華一比，差距就出來(lái)了。
2016年，石英股份的毛利率36.79%，凈利率16.36%，與之相比，菲利華的兩個(gè)數字分別是48.09%和24.52%。
整整高了10個(gè)百分點(diǎn)！
講道理，在原材料上面，菲利華是受制于人的。
現在菲利華每年需要采購石英砂大概2000噸，根據招股說(shuō)明書(shū)披露，成本占同期營(yíng)業(yè)成本60%-70%，其中每年向尤尼明進(jìn)口高純石英砂占到營(yíng)業(yè)成本20%-40%。
但是，菲利華強就強在，在后期加工技術(shù)上，一騎絕塵。
這里就要把石英股份再擺出來(lái)，對比一番了：
2016年，石英股份生產(chǎn)了8506噸高純石英砂，其中自己用了7447噸，賣(mài)掉了1059噸。賣(mài)出去的這部分，銷(xiāo)售金額為1711.4萬(wàn)元，1噸1.6萬(wàn)元，毛利率51.49%，還是挺掙錢(qián)的。
然而賣(mài)出去的比例終究太少了，近九成還是靠自己消化。
可是石英股份的后期加工能力不行啊，做的石英制品只能應用在低端光源市場(chǎng)，比如傳統熒光燈用的石英管，2012年占到了石英股份總營(yíng)收的82.72%。
你知道這幾年，LED照明技術(shù)正如龍卷風(fēng)一般席卷照明市場(chǎng)，去年的滲透率已經(jīng)達到了42%。
這樣的趨勢下去，石英股份能掙到錢(qián)才怪了。
這就是為什么，在過(guò)去的幾年，石英股份連續凈利潤負增長(cháng)，股價(jià)低迷，直到最近才有點(diǎn)起色。
起色的主要原因就是，轉型，向農用植物生長(cháng)燈、固化燈、環(huán)保UV 殺菌燈、投影燈、影院燈、激光燈等高端特種光源發(fā)展，還有光伏市場(chǎng)、光纖半導體，一路加碼。
2016年石英股份業(yè)務(wù)營(yíng)收結構
其實(shí)石英股份已經(jīng)很努力了，2016年光源市場(chǎng)的營(yíng)收占比下降到了一半左右，不過(guò)在那些高端的領(lǐng)域，菲利華早已守候多時(shí)。
3、菲利華的眼光，從來(lái)就不在低端。
別說(shuō)電燈光源市場(chǎng)，即使是太陽(yáng)能應用市場(chǎng)，也在2012年直接砍掉了。
2011-2014年菲利華細分行業(yè)銷(xiāo)售比例
現在最強的就三塊：航空航天、光纖通信、半導體。
每一項都做的出類(lèi)拔萃。
比如航空航天，如前文所述，菲利華的石英纖維廣泛應用于太空艙、預警機、洲際導彈、雷達罩、電磁發(fā)射窗……
我國的神舟飛船、大飛機C919、各軍工單位的武器，全部都是菲利華的客戶(hù)。
2014年之后，基于軍工產(chǎn)品的保密需要，菲利華已經(jīng)不再披露相關(guān)細分領(lǐng)域的收入情況，不過(guò)從更早期的數據來(lái)看，這部分的毛利率超過(guò)70%。
作為國內航空航天用石英纖維和制品的獨家供應商，菲利華的議價(jià)權還是很強的。
再說(shuō)光纖通信。
菲利華的石英管、石英棒，主要用在光纖預制棒生產(chǎn)和光線(xiàn)拉絲的支撐材料，一根光纖預制棒中，95%以上的成份為高純度的石英玻璃。
根據CRU報告，2016年中國光纖預制棒的產(chǎn)能達到6540噸，約占全球的45%。
自從寬帶中國戰略被提出來(lái)以后，我國的光通信行業(yè)就一直維持著(zhù)亢奮的情緒，業(yè)內公司普遍業(yè)績(jì)牛逼，包括長(cháng)飛、亨通、中天，一半以上的產(chǎn)品販賣(mài)至全球。
而他們，全都是菲利華的客戶(hù)。
不過(guò)，以上兩個(gè)業(yè)務(wù)，菲利華雖然堪稱(chēng)優(yōu)秀，畢竟存在著(zhù)天花板。
航天軍工的需求規模并不大，很難迎來(lái)爆發(fā)，光纖通信的需求又競爭激烈，價(jià)格有壓力，這就導致近年來(lái)的菲利華，題材雖多卻都統統成了雞肋。
投資者們表示，來(lái)個(gè)大的吧，我們要吃肉！
別急，新的機會(huì )馬上就要來(lái)了。
4、技術(shù)早已掌握，只等風(fēng)來(lái)
半導體產(chǎn)業(yè)上萬(wàn)億元的龐大投資熱潮，即使只分到一點(diǎn)蛋糕，也夠許多產(chǎn)業(yè)鏈里的公司吃到撐了。
而晶圓加工，恰好就需要用到各種石英玻璃材料和制品，比如石英錠、合成石英錠、石英筒，等等。
半導體用石英玻璃產(chǎn)品介紹
從高純度石英錠，到半導體產(chǎn)品之間，要經(jīng)過(guò)一個(gè)中間品的應用——“光掩膜版”。
這是什么東西呢？
我們都知道，晶圓加工需要用光刻機，而光刻就要用到光罩，用專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)，就是光掩膜版。
光掩膜版的材料成本占比，在半導體行業(yè)中僅次于硅片，2016年的全球市場(chǎng)規模為33.2億美元。
這是一個(gè)可以做成大公司，令投資者興奮的市場(chǎng)！
其實(shí)，早在2011年，菲利華的FLH321天然石英錠材就已經(jīng)通過(guò)了東京電子的材料認證，成為目前國內首家，也是唯一一家獲得國際主要半導體設備制造商認證的石英玻璃材料公司。
還有全球最大的半導體設備供應商美國應用材料，也是菲利華的客戶(hù)之一。
技術(shù)早已掌握，只等風(fēng)來(lái)。
根據菲利華的目標，2020年收入規模要做到20億元，其中主業(yè)占10億，也就是相比2016年的4.4億，3年內要翻一翻。
能夠撐得起這份想象力的，唯有半導體。
來(lái)源：君臨團隊
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