2016年，在宏觀(guān)經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，新能源汽車(chē)作為穩增長(cháng)政策的重要抓手有望持續受益。扶持政策也將延伸至新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈其他細分領(lǐng)域如鋰電池材料等多點(diǎn)開(kāi)花。二級市場(chǎng)上，新能源汽車(chē)板塊力壓群雄，當升科技、億緯鋰能、天齊鋰業(yè)等鋰電池概念股更是群雄逐鹿。
新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速
今年以來(lái)，總理在多個(gè)場(chǎng)合均提到了發(fā)展“新經(jīng)濟”。在今年2月24日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上，李克強總理著(zhù)重強調，“新能源汽車(chē)”是“新經(jīng)濟”在工業(yè)領(lǐng)域一個(gè)標志性行業(yè)。戰略地位的提升充分顯示了中央對其發(fā)展的重視程度，未來(lái)政策扶持力度仍有望繼續加碼。與此同時(shí)，地方補貼政策也在持續推出，如杭州出臺新能源車(chē)今年起不限購不限行，大力建設充電樁，公交車(chē)也將于年底前全改成新能源汽車(chē)。截至目前，全國已有20多個(gè)省市出臺補貼政策，而地方補貼政策在3月末和4月初將密集出臺，補貼力度依舊強勁。
記者了解到，從行業(yè)政策來(lái)看，一方面，國家正在嚴格查“騙補”，另一方面，新能源汽車(chē)需要重新進(jìn)入《新能源汽車(chē)推廣應用推薦車(chē)型目錄》才能拿到國家補貼，對于還沒(méi)有進(jìn)入“目錄”的車(chē)，部分廠(chǎng)家采取了只生產(chǎn)不銷(xiāo)售的策略，為下半年的行情啟動(dòng)積極備貨。從新能源汽車(chē)在今年前2個(gè)月的銷(xiāo)售數據來(lái)看，新能源車(chē)生產(chǎn)3.79萬(wàn)輛，銷(xiāo)售3.57萬(wàn)輛，產(chǎn)銷(xiāo)量同比增長(cháng)均達1.7倍。而隨著(zhù)各地補貼政策的落實(shí)及銷(xiāo)售旺季的到來(lái)，預計二季度起新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量仍將持續攀升。
解讀：鋰電池市場(chǎng)需求不斷擴張 原材料企業(yè)受益
“我國新能源汽車(chē)已經(jīng)進(jìn)入成長(cháng)期，新能源汽車(chē)代表著(zhù)產(chǎn)業(yè)調整的方向，預計2016年比去年有一倍以上的增長(cháng)。”工業(yè)和信息化部部長(cháng)苗圩的表述，意味著(zhù)2016年新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量將超過(guò)70萬(wàn)輛（2015年新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量超過(guò)37萬(wàn)輛）。根據2012年國務(wù)院發(fā)布的《節能與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃》，至2020年，我國新能源汽車(chē)累計銷(xiāo)量將達到500萬(wàn)輛。該文件明確提出，到2020年自主品牌純電動(dòng)和插電式新能源汽車(chē)年銷(xiāo)量突破100萬(wàn)輛，在國內市場(chǎng)占70%以上；到2025年，與國際先進(jìn)水平同步的新能源汽車(chē)年銷(xiāo)量300萬(wàn)輛，在國內市場(chǎng)占80%以上。這意味著(zhù)國內新能源汽車(chē)到2020年時(shí)，年銷(xiāo)量將達到140萬(wàn)輛以上，而2015年~2020年期間的年復合增長(cháng)率將高達33%。
原材料公司享受鋰電池市場(chǎng)需求擴張
隨著(zhù)新能源汽車(chē)的快速發(fā)展，動(dòng)力電池的需求也出現快速增長(cháng)。作為新能源汽車(chē)動(dòng)力電池關(guān)鍵原材料，鋰電池材料在新能源汽車(chē)持續高增長(cháng)發(fā)展的背景下，行業(yè)高景氣度有望延續。另外，考慮到此前的補貼機制在2017至2020年期間，除燃料電池車(chē)以外，其他車(chē)型補助標準要適當“退坡”的背景，國內各大車(chē)企今年下半年很可能會(huì )加足馬力沖刺今年的銷(xiāo)售業(yè)績(jì)，而這將進(jìn)一步釋放鋰電池行業(yè)產(chǎn)能。
根據我國新能源汽車(chē)發(fā)展規劃測算，“十三五”期間，國內動(dòng)力電池總需求在170Gwh左右；電子數碼產(chǎn)品對鋰電池的需求增速比較穩定，預計消費電池總需求為100Gwh左右，加上儲能消費電池總需求為30Gwh左右，合計超過(guò)300Gwh。這意味著(zhù)在“十三五”期間，鋰電池需求年平均增速將達到25%以上。
在鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈劃分上，可以看到上游是鋰電池材料所需的礦產(chǎn)資源，中游為鋰電池生產(chǎn)廠(chǎng)商，下游則主要是鋰電配套應用領(lǐng)域，目前已被廣泛應用于消費類(lèi)電子產(chǎn)品、電動(dòng)汽車(chē)、工業(yè)儲能等。在上游鋰電池原材料構成上，主要由正極材料、負極材料、電解液、隔膜四大部分組成。其中正極材料是鋰離子電池四大關(guān)鍵材料之一，約占電池制造成本的30%，是決定電池安全、性能、成本和壽命的關(guān)鍵材料。在鋰電正極材料領(lǐng)域，全球正極材料的生產(chǎn)主要集中于中日韓三國，全球約50%的正級材料出貨量集中于中國市場(chǎng)，約30%集中于日韓市場(chǎng)，國內的代表企業(yè)主要有湖南杉杉、當升科技、湖南瑞翔等。
負極材料技術(shù)與市場(chǎng)相對均較為成熟，成本比重最低，占10%左右。目前已經(jīng)實(shí)際應用于鋰電池的負極材料基本上都是碳素材料。從負極材料市場(chǎng)分布來(lái)看，78%的市場(chǎng)份額集中在日立化學(xué)、深圳貝特瑞、JFE、三菱化學(xué)上，而中國深圳貝特瑞和上海杉杉則是近幾年殺入負極材料市場(chǎng)的，其中深圳貝特瑞（中國寶安控股子公司）以天然石墨為主，而上海杉杉（杉杉股份的全資子公司）以人造石墨為主。
鋰電池電解液在鋰離子電池中是作為帶動(dòng)鋰離子流動(dòng)的載體，對鋰電池的運行和安全性具有舉足輕重的作用。在電解液構成中，六氟磷酸鋰是電解液成本占比最大的部分，約占電解液總成本的50%左右。由于新能源領(lǐng)域近幾年發(fā)展迅速，導致供需緊張，原料六氟磷酸鋰價(jià)格從2015年中期的8.5萬(wàn)元/噸增長(cháng)至目前的26萬(wàn)元/噸，增幅約兩倍。在六氟磷酸鋰生產(chǎn)領(lǐng)域，2015年10月以來(lái)，包括上市公司新宙邦、江蘇國泰、杉杉股份、多氟多、天賜材料、石大勝華、必康股份在內的各大廠(chǎng)商紛紛宣布大幅擴充六氟磷酸鋰產(chǎn)能。從擴產(chǎn)周期來(lái)看，預計六氟磷酸鋰高景氣期仍將持續1年以上。
隔膜是鋰電池四大材料中國產(chǎn)化率最低、技術(shù)壁壘最高的鋰電材料，其質(zhì)量好壞對電池安全性和成本有直接影響。目前國內行業(yè)低端產(chǎn)品產(chǎn)能已出現過(guò)剩，高端產(chǎn)品的進(jìn)口替代空間較大。在上市公司中，滄州明珠是鋰電隔膜實(shí)現量產(chǎn)的唯一標的。公司擁有干法隔膜產(chǎn)能5000萬(wàn)平米，2500萬(wàn)平方米濕法隔膜項目預計2016年初投產(chǎn)。此外，公司擬自籌資金新建6000萬(wàn)平米濕法隔膜項目，如果2017年全部投產(chǎn)后公司將擁有濕法隔膜產(chǎn)能8500萬(wàn)平方米。
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